Preço Justo segundo a fórmula de Benjamin Graham
Benjamin Graham, um dos maiores investidores da história e mentor de Warren Buffett, desenvolveu uma fórmula para estimar o preço justo de uma ação. O conceito de preço justo transformou a forma de avaliar ações no mercado financeiro brasileiro e internacional. Seu método ajuda a identificar se um ativo está subvalorizado ou supervalorizado, oferecendo insights valiosos para investidores que buscam oportunidades no mercado.
1. A Fórmula de Graham
A princípio, Graham elaborou uma abordagem que utiliza indicadores essenciais, principalmente o LPA (Lucro por Ação) e o VPA (Valor Patrimonial por Ação), para mensurar a situação financeira real das empresas. Desse modo, a fórmula original proposta por Graham é:
V = (22,5 X LPA X VPA)
Onde:
- V = valor intrínseco da ação;
- LPA = lucro por ação;
- VPA = valor patrimonial por ação.
Em outras palavras, a descoberta definida por ele é expressa por Valor Justo = √(22,5 × LPA × VPA), permitindo comparar o preço de mercado com o valor intrínseco calculado. Ou seja, o coeficiente 22,5 reflete uma combinação do P/L médio de 15 e do P/VPA médio de 1,5, que Graham considerava razoáveis.
Investidores aplicam essa metodologia para identificar oportunidades de compra, buscando ações cujo preço esteja abaixo do valor justo determinado. Essa estratégia facilita a tomada de decisão, pois permite distinguir empresas subvalorizadas, com potencial de recuperação e valorização, inerentes sobrevalorizadas e arriscadas.
A técnica baseada nessa fórmula auxilia na compreensão da saúde financeira das companhias, promovendo decisões de investimento mais racionais e embasadas.
Warren Buffet, um dos investidores mais bem-sucedidos do mundo, aprendeu com Graham a importância de analisar os fundamentos antes de investir.
3. Análise de Ações Brasileiras
Para exemplificar, aplicaremos essa metodologia para analisar diversas ações brasileiras, possibilitando uma comparação objetiva entre preço de mercado e valor justo:
| Ação | Preço Atual (R$) | LPA (R$) | VPA (R$) | Valor Justo (R$) | Status |
|---|---|---|---|---|---|
| MOAR3 | 399,30 | 10,00 | 50,00 | 106,07 | sobrevalorizad |
| AZUL4 | 3,63 | 0,30 | 4,00 | 5,20 | subvalorizada |
| COGN3 | 1,70 | 0,20 | 3,00 | 3,67 | subvalorizada |
| USIM5 | 5,98 | 0,50 | 10,00 | 10,61 | subvalorizada |
| GOAU4 | 8,95 | 1,00 | 8,00 | 13,42 | subvalorizada |
| ELET3 | 37,59 | 3,00 | 20,00 | 36,74 | equilíbrio |
| ELET6 | 41,91 | 3,50 | 22,00 | 41,63 | equilíbrio |
| GGBR4 | 16,22 | 1,20 | 12,00 | 18,00 | subvalorizada |
| BBDC4 | 11,84 | 0,80 | 9,00 | 12,73 | subvalorizada |
| BBAS3 | 27,98 | 1,50 | 16,00 | 23,24 | sobrevalorizad |
| TRPL4 | 24,17 | 1,00 | 20,00 | 21,21 | subvalorizada |
Os valores de LPA e VPA devem ser consultados em bases de dados financeiras para o cálculo preciso do valor justo.
4. Interpretação dos Resultados
- Se o preço atual estiver abaixo do valor justo, a ação pode estar subvalorizada e representar uma boa oportunidade de compra.
- Se o preço atual estiver acima do valor justo, a ação pode estar supervalorizada, indicando um risco maior.
Conclusão
Em síntese, o método de Graham é uma ferramenta útil para identificar oportunidades no mercado. No entanto, além da fórmula, é essencial considerar fatores como gestão da empresa, setor de atuação e condições macroeconômicas antes de tomar decisões de investimento. Portanto, avaliar empresas negociadas abaixo do valor justo pode ser uma estratégia eficiente para investidores focados no longo prazo.
por Mano Graal
