DIVIDENDOS EXTRAORDINÁRIO DA PETROBRAS

Publicado em 11 de agosto de 202511 de agosto de 2025 por controleseomoney

A Petrobras viveu um dos dias mais desafiadores de 2025 na B3. Embora tenha divulgado números expressivos de produção e exploração de petróleo e gás natural no segundo trimestre, o mercado reagiu de maneira negativa. As ações ordinárias (ON) despencaram 7,95%, enquanto as preferenciais (PN) recuaram 6,15%, ambas tocando as mínimas do dia. Esse movimento refletiu a preocupação dos investidores após a companhia anunciar ajustes em sua estratégia, motivados pela queda de 10% no preço do petróleo Brent. Essa redução impactou diretamente as receitas e levou à suspensão dos dividendos extraordinários, frustrando expectativas do mercado.

Reação do Mercado

Imediatamente após o anúncio, investidores recalibraram suas expectativas. Apesar do pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP) intercalares de R$ 8,66 bilhões, equivalentes a R$ 0,67 por ação, o mercado esperava um valor mais robusto e, principalmente, a inclusão de dividendos extraordinários. Essa diferença entre expectativa e realidade acentuou o clima de frustração. Além disso, o contexto global de preços pressionados do petróleo aumentou a percepção de risco, levando investidores a realizarem lucros rapidamente.

Dividendos e JCP Intercalares: R$ 8,66 bilhões, equivalentes a R$ 0,67 por ação.
Expectativa dos Analistas: Pagamento maior e inclusão de dividendos extraordinários.
Efeito no Humor dos Investidores: Frustração com a ausência de proventos adicionais.

Indicador	Valor	Variação
Ação ON	-7,95%	Queda
Ação PN	-6,15%	Queda
Brent (US$/barril)	68	-10%

Justificativa da Petrobras

Ao explicar a decisão, o CFO Fernando Melgarejo afirmou que, embora o dividendo ordinário se mantenha inalterado, a redução da receita decorrente do petróleo mais barato limita a capacidade de distribuir proventos adicionais. Segundo ele, o foco agora é preservar liquidez para assegurar a execução dos investimentos estratégicos, mesmo em um cenário de preços voláteis. Ainda assim, Melgarejo lembrou que 75% dos analistas mantêm recomendação de compra para as ações, sinalizando que o mercado, no geral, ainda acredita na capacidade de valorização de longo prazo da companhia.

Estratégia Operacional

Por sua vez, a CEO Magda Chambriard detalhou como a companhia vem mitigando os efeitos adversos da queda do petróleo. Com aumento de 5% na produção no trimestre, chegando a uma média de 2,4 milhões de barris por dia, a Petrobras busca compensar a perda de receita com ganho de escala e redução de custos operacionais. Além disso, há um foco crescente em acelerar a entrada de novos campos em produção e revisar contratos para melhorar a rentabilidade.

Produção Média no 2T25: 2,4 milhões de barris/dia.
Aumento de Produção: +5% frente ao trimestre anterior.
Foco: Eficiência operacional e otimização de recursos.

📊 Gráfico 1 – Produção vs. Preço do Brent (2T24 – 2T25)
(Gráfico de linha mostrando queda do Brent e alta da produção no mesmo período)

Revisão de Projetos

Diante do novo cenário de preços, a Petrobras optou por revisar projetos antes considerados totalmente viáveis. Um exemplo é a revitalização dos campos de Marlim Sul e Marlim Leste, que previa a instalação da plataforma P-86, conectando 45 poços e mais de 500 km de linhas submarinas. Segundo a diretora de engenharia, Renata Baruzzi, o projeto continua relevante, mas precisará ser otimizado para atingir rentabilidade compatível com o atual patamar de preços. Assim, tanto a licitação da P-86 quanto a do sistema de bombeamento multifásico foram canceladas temporariamente.

Projeto	Situação	Ajuste
P-86 (Marlim Sul/Leste)	Licitação cancelada	Revisão de escopo e custos
Bombeamento multifásico	Cancelado	Busca de alternativas mais eficientes

Marlim Sul e Marlim Leste: Cancelamento da licitação da plataforma P-86.
Motivo: Rentabilidade menor com Brent abaixo de US$ 70.
Objetivo: Redesenhar projetos para maximizar retorno.

Projeto	Situação	Ajuste
P-86 (Marlim Sul/Leste)	Licitação cancelada	Revisão de escopo
Sistema de bombeamento multifásico	Cancelado	Busca de alternativas mais baratas

Foco no GLP e Expansão de Mercados

Outro ponto abordado foi o interesse da Petrobras em retornar ao mercado de gás liquefeito de petróleo (GLP), o popular gás de cozinha. Desde que deixou o setor, vendendo a Liquigás em 2020 e a BR Distribuidora em 2021, o segmento apresentou crescimento de 188% em atratividade. Com esse cenário, a companhia vê oportunidade de diversificar receitas e aproveitar sua infraestrutura logística para ganhar competitividade. A CEO deixou claro que a estratégia será voltada para expansão inteligente e maximização de margens.

Histórico: Venda da Liquigás em 2020 e saída do segmento.
Motivação: Potencial de margens elevadas e aumento da demanda doméstica.
Estratégia: Diversificar portfólio e aproveitar sinergias logísticas.

Impactos no Curto Prazo

No curto prazo, a ausência de dividendos extraordinários tende a reduzir o apelo das ações para investidores de perfil mais voltado à renda. Contudo, para aqueles que priorizam valorização de longo prazo, a manutenção de caixa e a reestruturação de projetos podem representar um fortalecimento estratégico. Esse tipo de decisão, apesar de impopular no momento, pode garantir resiliência em um ambiente global volátil.

📊 Gráfico 2 – Dividendos Pagos vs. Expectativa do Mercado (2024-2025)
(Gráfico de barras mostrando que o pagamento de 2025 ficou abaixo do consenso)

Contexto Global do Petróleo

A queda de 10% no preço do Brent no segundo trimestre não foi um evento isolado. Ela resultou de uma combinação de fatores, como a desaceleração econômica em mercados-chave, aumento da oferta por países fora da OPEP+ e uma política de estoques mais cautelosa por parte das economias desenvolvidas. Esse cenário reforça a importância de estratégias flexíveis para empresas do setor, que precisam se adaptar rapidamente às oscilações do mercado internacional.

Preço Médio 2T25: US$ 68/barril.
Variação Trimestral: -10%.
Tendência: Volatilidade no segundo semestre.

Perspectivas para 2025

Para o restante do ano, a Petrobras mantém planos de investir em exploração, refino e novas áreas de atuação, como o GLP. A expectativa é alcançar produção de 2,5 milhões de barris por dia, reduzir custos operacionais em até 5% e buscar oportunidades de parcerias estratégicas para acelerar a diversificação do portfólio. Contudo, a execução dessas metas dependerá diretamente da estabilidade dos preços internacionais e da capacidade da empresa em ajustar sua estrutura de custos.

Perspectiva	Meta	Comentário
Produção	2,5 mi bpd	Alta de 4% prevista
OPEX	-5%	Corte de despesas administrativas
GLP	Retorno gradual	Estudo de parcerias estratégicas

Conclusão

A queda do petróleo impactou fortemente a estratégia financeira e operacional da Petrobras, levando a ajustes em projetos e à suspensão de dividendos extraordinários. Embora essas decisões tenham provocado reação negativa imediata no mercado, elas podem reforçar a solidez da empresa no médio e longo prazo. O foco em eficiência, expansão de mercados e aumento da produção demonstra que a Petrobras busca não apenas sobreviver a um momento adverso, mas também posicionar-se para capturar oportunidades quando o preço da commodity voltar a subir.

📌 Resumo Final: